丁根
2023年，不銹鋼期貨市場整體呈現(xiàn)一路波動、震蕩下行走勢，價格水平較上一年大幅下挫，全年最大價差接近4500元/噸。
進入2024年，1月份不銹鋼期貨價格借勢震蕩沖高，至1月末快速回落。2月上旬，正值農(nóng)歷年末，春節(jié)在即。2月4日立春，本周正式進入春季。在接下來的這個龍年春天里，不銹鋼期貨價格將如何運行？
1月份不銹鋼期貨價格沖高回落
1月份以來，不銹鋼期貨價格先是一路震蕩攀升，之后沖高回落。隨著春節(jié)假期臨近，鋼企檢修減產(chǎn)情況越來越多，下游陸續(xù)進入休假模式，不銹鋼需求更加疲弱，市場博弈情緒加劇。近期不銹鋼倉單增加較多，不銹鋼期貨價格震蕩回落。
據(jù)相關(guān)機構(gòu)監(jiān)測，2024年2月1日不銹鋼主力合約2403開盤價為13870元/噸，收盤價為13715元/噸，較前一交易日收盤價下跌1.19%；2月2日下午3時，不銹鋼主力合約最高價、最低價和收盤價分別為13750元/噸、13570元/噸和13655元/噸，收盤價較上一交易日結(jié)算價下跌0.91%。截至2月5日下午3時，不銹鋼主力合約最高價、最低價和收盤價分別為13730元/噸、13600元/噸和13630元/噸，收盤價較上一交易日結(jié)算價下跌0.37%。
很顯然，不銹鋼期貨價格總體下跌之勢未改變。
現(xiàn)貨市場壓抑氣氛揮之不去
不銹鋼價格弱穩(wěn)
與期貨市場有所不同，近日現(xiàn)貨市場不銹鋼價格總體持穩(wěn)。目前大多貿(mào)易商已進入春節(jié)假期，少數(shù)商家忙于收尾工作，物流企業(yè)基本停運。期貨價格下跌對下游接貨的刺激收效甚微，不銹鋼現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)。下游觀望情緒濃厚，實際成交寥寥無幾。據(jù)監(jiān)測，2月1日，江蘇無錫地區(qū)304冷軋不銹鋼報價為14000元/噸～14200元/噸，304熱軋不銹鋼報價為13350元/噸～13450元/噸；江蘇無錫市場和廣東佛山市場不銹鋼基差均上漲180元/噸至420元/噸。
2023年，國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)出兩位數(shù)的增長，全年價格整體單邊下行，屢探新低。進入2024年，不銹鋼行情出現(xiàn)小幅回升跡象。隨著春節(jié)臨近，現(xiàn)貨市場放假離場的商家數(shù)量越來越多，交易日趨萎縮，庫存維持低位，價格總體表現(xiàn)為弱穩(wěn)。
據(jù)統(tǒng)計，2023年國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為3667.59萬噸，同比增長12.59%，其中300系不銹鋼產(chǎn)量為1851.94萬噸，同比增長11.02%。2023年中國不銹鋼進口總量為207.09萬噸，同比下降36.96%；不銹鋼出口總量為413.73萬噸，同比下降9.10%。
不銹鋼供應量大幅增長、進出口量大幅下降，表明不銹鋼市場形勢非常嚴峻。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月份國內(nèi)不銹鋼粗鋼排產(chǎn)量為274.4萬噸，環(huán)比減少7.4%。
貨運逐漸停止 鎳價弱勢運行
當前，原生鎳已處于全面供應過剩狀態(tài)，精煉鎳國內(nèi)庫存、LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存持續(xù)累積，鎳產(chǎn)業(yè)鏈供應充裕，加之前期鎳鐵、硫酸鎳價格走弱，近期價格止跌后小幅上揚，外購原料生產(chǎn)電鎳的成本較前期有所下滑。總體上，鎳處于低庫存、弱預期、低利潤的格局之中，鎳價大幅下行的可能性不大。
監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年2月1日，滬鎳主力合約2403開盤價為127530元/噸，收盤價為126240元/噸，較前一交易日收盤價下跌0.59%；之后夜盤滬鎳主力合約開盤價為126320元/噸，收盤價為126850元/噸，較午后收盤價回漲0.48%。總體上，滬鎳主力合約價格維持跌勢。
在現(xiàn)貨市場，由于春節(jié)假期即將到來，交投氛圍轉(zhuǎn)冷，貨運陸續(xù)停止，供需雙弱。
今春不銹鋼期貨價格低位震蕩運行
2024年，外部環(huán)境依然嚴峻復雜，國內(nèi)有效需求不足、行業(yè)產(chǎn)能過剩、風險隱患較多、社會預期趨弱。不確定性因素包括地緣政治風險、美聯(lián)儲政策、國內(nèi)經(jīng)濟復蘇、印尼產(chǎn)業(yè)政策等。
宏觀方面，2024年1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，環(huán)比上升0.2個百分點；生產(chǎn)指數(shù)為51.3%，環(huán)比上升1.1個百分點；新訂單指數(shù)為49.0%，從業(yè)人員指數(shù)為47.6%，均低于臨界點。這表明，當前國內(nèi)制造業(yè)景氣度有所回升，但仍然低于榮枯線，市場對穩(wěn)增長政策的預期仍然存在；生產(chǎn)速度加快，但需求仍然跟不上，制造業(yè)用工景氣度明顯不足。
原料成本方面，鎳價窄幅震蕩，驅(qū)動力不顯著。一方面，供應端仍未見明顯減產(chǎn)，累庫仍在持續(xù)，鎳價上方承壓運行；另一方面，鎳價估值較低，逼近鎳礦成本線，印尼鎳礦存在擾動預期，原料端成本支撐作用增強。當前鎳價相較于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的低估值得以修復，短期價格或震蕩偏弱運行。
近期不銹鋼廠、鎳鐵廠利潤明顯改善，部分不銹鋼廠復產(chǎn)。不過臨近春節(jié)，部分不銹鋼廠計劃停產(chǎn)檢修，短期或?qū)Y源供應有所影響。
綜上所述，不銹鋼供需矛盾相當突出，政策與環(huán)境均不容樂觀。短期內(nèi)，無論是期貨還是現(xiàn)貨，不銹鋼價格的運行都將以弱勢調(diào)整為主。不過，考慮到春節(jié)、冬儲以及全國兩會、國際宏觀環(huán)境等因素的影響，不銹鋼春季行情仍然存在價格上攻的利好之機，但切記不可“戀戰(zhàn)”。
《中國冶金報》（2024年02月08日 03版三版）
