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    有色金屬板塊整體調整 鎳價由急漲轉為震蕩調整

    2024-06-06 14:48:00

      楊莉娜
      5月份,受有色金屬共振上漲及自身基本面的支撐,鎳價一度突破16萬元/噸的關口,月波動幅度超11%,月漲幅近6%。隨著有色金屬板塊整理,以及鎳主要供給端擾動因素逐漸消失,鎳價暫時轉向偏強整理走勢。若階段宏觀共振的提振力度轉小,則鎳價易回歸以供需為主導的邏輯。
      宏觀預期及資金面變化
      美聯儲降息預期波動變化,美聯儲會議紀要偏“鷹派”,美聯儲較高利率持續較長時間的可能性回升。我國利好房地產的政策陸續出臺,但政策效果的實際顯現仍需要時間。此外,主要經濟體PMI(采購經理指數)數據增速放緩甚至有所回落,市場對有色金屬需求變化的關注度有所提升。
      從有色金屬整體波動情況來看,一度呈現出明顯的共振走勢。能源轉型需求前景廣闊的有色金屬整體受到青睞。但隨著需求端負反饋影響有所顯現,有色金屬板塊出現整體調整。鎳作為有色金屬中基本面相對偏弱的品種,在調整時的價格跌勢也較為顯著。
      鎳礦端擾動影響仍在持續
      抬升鎳產品成本
      2024年以來,印尼鎳礦審批配額進度緩慢,對鎳市場造成的影響仍在持續,原本印尼官方預計3月末會完成鎳礦審批,但在3月下旬公布過一次進展后,目前尚未公布新進展。鎳礦端持續對鎳產品形成強勁的成本支撐。
      截至5月20日,印尼紅土鎳礦RKAB(礦產和煤炭開采業務活動的工作計劃和預算報告)審批公示配額為2.176億噸,共計批準92份提交申請,占總提交申請數量的26.21%。根據相關機構測算,該公示配額預計占今年鎳礦理論消耗量的90.04%。
      遲緩的審批進度令印尼鎳礦石供應偏緊,價格偏高運行,對鎳產品形成成本支撐,同時也限制供應增長的彈性。而新喀里多尼亞動蕩引發鎳礦及鎳產品生產暫停,一度引發鎳價急升。至5月末,法國埃赫曼(Eramet)礦業公司首席執行官克里斯特爾·鮑里斯(Christel Bories)表示,新喀里多尼亞鎳生產商SLN的鎳加工廠將需要在未來10日內獲得鎳礦石供應,以確保其熔爐持續工作。SLN已經停止在該地區的采礦活動,不過在和抗議者商討后,部分礦山已經開始裝船。
      此外,菲律賓已經處于鎳礦石供應增長旺季,向我國甚至印尼出口的鎳礦石量均顯著增長,且海運費自高峰有所回落。我國港口鎳礦石庫存累積且高于往年平均水準,礦端擾動的支撐力度逐漸減小。國內生產逐漸恢復,不過由于成本支撐作用較強,流通量有限,鎳生鐵價格顯著回升,成交價突破1000元/鎳點(到廠含稅價)。
      精煉鎳供應量繼續顯著增長
      2024年4月份,全國精煉鎳產量共計2.47萬噸,環比減少1%,同比增長39.8%。1月—4月份,全國精煉鎳產量累計為9.98萬噸,同比增長45.81%。預計2024年5月份全國精煉鎳產量為2.58萬噸。
      廠家生產電鎳積極性高,并且受電鎳擴產影響,部分電鎳廠產量仍然保持爬升狀態。從精煉鎳成本角度來看,外購原料生產的精煉鎳普遍虧損,外盤偏強波動,對原料定價形成較強支持。不過,隨著鎳價上漲,用硫酸鎳生產精煉鎳一度出現利潤空間。從進出口來看,我國精煉鎳進口量略有回升,而出口量波動回升,我國已經逐漸成為精煉鎳的出口供應國,在4月份LME(倫敦金屬交易所)的鎳庫存倉單中占12%左右的份額。
      LME逐漸關閉對俄羅斯鎳的注冊交割,我國企業及海外投資企業則加快注冊交易所交割品牌。2024年5月23日,DX-zwdx牌的5萬噸電解鎳成功注冊LME交割品牌。自LME快速通道開啟以來,從2023年中開始,已經有涉及17.16萬噸產能的中資品牌獲批,這將在一定程度上彌補俄羅斯鎳退出LME交割體系后形成的空缺。
      下游需求有所好轉
      2024年不銹鋼產量同比繼續顯著增長。據統計,2024年5月份國內43家不銹鋼廠的不銹鋼粗鋼產量預計為328.29萬噸,環比增加6.18萬噸,增幅為1.92%,同比增長5.04%。5月份國內不銹鋼產量增加的原因主要在于原料端成本支撐、鎳價拉漲帶動不銹鋼價格走強,為不銹鋼生產提供了一定的利潤空間。
      今年初以來,我國不銹鋼表觀消費量同比顯著改善,實際需求也保持增長。5月份以來,現貨需求情況一般,導致國內不銹鋼期貨庫存較高,現貨庫存雖自高位回落,但去庫存節奏明顯較往年同期偏慢,需求仍待進一步改善。總體而言,不銹鋼供需雙增,但去庫存壓力繼續存在。
      從新能源電池鏈條的需求來看,硫酸鎳供應偏緊,而海外MHP(氫氧化鎳鈷)供給端存在擾動因素,給原料端繼續帶來支撐。鎳鹽供應受原料現狀及預期偏緊限制,成品庫存仍維持低位。原料系數處于高位疊加鎳價高位運行,推漲原料成本,倒逼鎳鹽廠利潤倒掛程度不斷加大,引發鎳鹽廠強勢挺價。盡管需求有所走弱,但受制于前期部分三元前驅體廠建庫困難,訂單增量等引發的臨時性補庫需求迫使下游接受高價鎳鹽。
      鎳價走勢預期
      5月份鎳價繼續表現出高波動彈性,而宏觀及有色金屬共振的影響繼續放大。在未來一段時間內,預計鎳價向上拓展空間的節奏暫時會有所放緩,轉向震蕩格局。
      后期需關注印尼供應改善情況和下游需求變化方向。不過,由于政策利好的滯后性,后續需求仍有待釋放。未來需關注鎳事件的最新進展,包括印尼配額審批進展及總量、新喀里多尼亞事態等。 

    來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

    編輯:滕珊

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