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    受成本下移拖累 “雙焦”期價或弱勢震蕩運行

    2023-04-13 14:32:00

    中國冶金報 中國鋼鐵新聞網
    馮艷成
     
      上周(4月3日—7日,下同),焦煤、焦炭期貨延續3月份以來的震蕩下跌走勢,總體表現弱于黑色金屬板塊的其他品種。數據顯示,3月初—4月7日收盤,焦炭主力合約價格累計跌幅為12.46%,價格重心由3000元/噸回落至2550元/噸附近,逐步向中期震蕩區間下限(2400元/噸)靠攏;焦煤累計跌幅為13.53%,價格已跌至中期震蕩區間下限(1750元/噸)附近。目前臨近05合約交割月,主力合約正處于換月過程中,預計本周內焦煤、焦炭09合約將成為新的主力合約。近期焦煤、焦炭09合約價格跌幅與05合約相當,但絕對價格比05合約分別低130元/噸、100元/噸。
      現貨方面,4月初,焦炭價格開啟首輪調降,降幅為50元/噸~100元/噸。目前來看,焦價仍有進一步調降的可能。一方面因為終端需求恢復進程不及預期;另一方面因為焦煤價格持續回落,對焦炭的成本支撐作用弱化,給出焦價下跌空間。數據顯示,3月初以來,煉焦煤現貨價格指數累計下跌300元/噸,焦炭下跌80元/噸。
      當前市場對于“雙焦”供應持續回升的預期較為一致,尤其焦煤進口形勢向好,中長期“雙焦”供需關系趨于寬松。另外,近期市場關于年內繼續實施粗鋼控產政策的傳聞持續發酵,盡管暫未得到官方消息證實,但已加劇了原材料端后期需求回落的悲觀情緒,致使短期“雙焦”期價再度走弱。回到“雙焦”基本面來看,焦炭供需兩端均保持穩中有增趨勢,庫存維持低位運行,利潤空間不大;焦煤供應同樣處于增長趨勢中,煤價重心下移,對焦炭的成本支撐作用減弱。
      具體來看,隨著煉焦成本的持續下移,焦企盈利空間稍有擴大,全國絕大部分焦企均已實現盈利,不過近期利潤有所收縮。上周,全國獨立焦企平均噸焦盈利32元,周環比收窄23元。近期焦企生產效率較前期小幅提高,一方面大多企業已經擺脫大幅虧損困境;另一方面下游鋼廠開工率保持穩中有增,將原料需求抬升到高位,焦企為保證供應,適度提升產能利用率。上周獨立焦企產能利用率為74.4%,較前期提升2個百分點,日均產量增至67.5萬噸。若后期鋼廠不實施減產措施,焦企生產效率則有進一步提升的空間。從庫存角度來看,上周,焦企內焦炭庫存已由春節后的持續降庫轉為增庫。目前下游鋼廠持續采取低原料庫存策略,對焦炭保持按需采購節奏。若焦企提產速度過快,也將加快焦炭供需向寬松轉變的節奏,更不利于焦價止跌。
      從下游鋼廠生產情況來看,盡管近期鋼廠利潤空間也出現收縮,但高爐生產率尚保持穩中有增趨勢。目前日均鐵水產量已增至245萬噸,追平2021年以來最高水平(歷史最高水平是2020年8月份的253萬噸)。鋼廠的持續增產雖然將原材料剛性需求抬升至高位,但較快的生產節奏也加劇了鋼材自身供需基本面的失衡,鋼材價格承壓走弱,且壓力逐步向上游傳導。在此壓力下,預計后期鋼廠高爐繼續提產的空間不大,但短期鋼廠利潤收縮程度尚不足以促使鋼廠大范圍減產,并且即便有粗鋼控產政策出臺,根據以往情況,鋼廠執行政策的時間或在下半年,預計短期鐵水產量維持高位或小幅回落。
      焦煤方面,官方數據顯示,1月—2月份,我國累計生產焦精煤7827.0萬噸,同比增長0.86%。目前來看,前期內蒙古礦難對焦煤供應的沖擊逐步消退,近期洗煤廠生產基本恢復至礦難發生之前水平,且明顯高于去年同期。進口煤方面,受第二季度合同換季續簽的影響,近期蒙古國煤炭日通關量有所回落,預計后續日通關量或重新回到930車~980車的區間內,繼續保持高位通關;澳大利亞煤炭價格現已回調至300美元/噸附近。焦煤供應穩中有增的趨勢未變,繼續對煤價形成拖累。
      綜合來看,鋼廠較高的生產率與終端需求乏力的表現逐漸背離,鋼材價格回落,壓力逐步向原材料端傳導。原材料價格下跌,其對鋼材的成本支撐作用進一步弱化,致使黑色金屬板塊集體下跌。板塊集體走弱的核心邏輯仍是終端需求低迷,產業鏈總體利潤空間收窄。對于“雙焦”而言,在需求本就疲弱之際,焦煤進口放量疊加國內產量穩步回升,更加劇了市場的偏空氛圍。短期“雙焦”期價快速回調后,偏空情緒得到一定釋放,但市場缺乏新的上漲動力,預計“雙焦”期價或延續弱勢震蕩走勢。

    來源:中國寶武

    編輯:陳燦

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