1月份，國(guó)內(nèi)黑色系走勢(shì)整體偏強(qiáng)，其中原料價(jià)格漲幅強(qiáng)于成材，截至1月24日，螺紋、熱卷主力合約分別收于4665元/噸和4773元/噸，鐵礦石主力收于740元/噸。元旦過(guò)后，鋼材市場(chǎng)供需格局逐漸轉(zhuǎn)弱，但螺紋鋼盤(pán)面則走出了一波不小的反彈行情，東海期貨分析這主要是由于宏觀預(yù)期改善疊加基差修復(fù)因素所致。鐵礦石則主要得益鋼廠復(fù)產(chǎn)及冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)兩大利好，鐵水日產(chǎn)量連續(xù)4周回升，鋼廠礦石庫(kù)存也持續(xù)上漲并恢復(fù)至去年同期水平，而南半球預(yù)計(jì)導(dǎo)致部分礦山發(fā)運(yùn)階段性受限，又進(jìn)一步推動(dòng)了價(jià)格的上漲。
對(duì)于2月份國(guó)內(nèi)鋼市，從供應(yīng)來(lái)看，東海期貨黑色研究員劉慧峰表示，因粗鋼壓減任務(wù)提前完成，加之12月下旬之后長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)一直處于700-800元/噸的高位，所以鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程有所加快。不過(guò)，由于2月份之后有冬奧會(huì)、兩會(huì)和冬殘奧會(huì)等一系列重大活動(dòng)，北方地區(qū)限產(chǎn)政策仍可能階段性收緊。另外，因虧損和季節(jié)性因素影響，短流程鋼企減產(chǎn)也非常明顯。“但上半年來(lái)看，邊際改善的大方向不變。”劉慧峰認(rèn)為。
對(duì)于鋼材的需求表現(xiàn)，劉慧峰指出，需求的強(qiáng)預(yù)期則是推動(dòng)1月份以來(lái)這輪鋼價(jià)反彈的主因。自中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將穩(wěn)增長(zhǎng)確定為2022年經(jīng)濟(jì)工作重心之后，政策層面暖風(fēng)頻吹。“對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)背景下的中期鋼材需求持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度，但考慮到地產(chǎn)數(shù)據(jù)的疲弱以及疫情因素影響，對(duì)于春節(jié)之后是否能快速兌現(xiàn)這一預(yù)期則持謹(jǐn)慎態(tài)度。”
另外，元旦之后，隨著市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)暖，貿(mào)易商冬儲(chǔ)的積極性相比之前有所提高，螺紋鋼庫(kù)存數(shù)據(jù)也連續(xù)兩周出現(xiàn)鋼廠庫(kù)存下降，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加的格局。“若這一趨勢(shì)在未來(lái)幾周繼續(xù)持續(xù)的話，那節(jié)后貿(mào)易商可能會(huì)面臨一個(gè)比較高的庫(kù)存，這就會(huì)對(duì)節(jié)后鋼材需求恢復(fù)提出比較高的要求。”劉慧峰說(shuō)，一旦鋼材需求恢復(fù)低于預(yù)期的話，則可能會(huì)導(dǎo)致對(duì)鋼價(jià)形成較大壓力。
綜合來(lái)看，東海期貨認(rèn)為，2月份之后，供應(yīng)有階段性回落可能，但上半年供應(yīng)邊際改善的大方向不會(huì)改變。需求方面，對(duì)于旺季鋼材需求持樂(lè)觀態(tài)度，但考慮到地產(chǎn)數(shù)據(jù)的疲弱以及疫情因素影響，對(duì)于春節(jié)之后是否能快速兌現(xiàn)這一預(yù)期則持謹(jǐn)慎態(tài)度。而庫(kù)存前移的趨勢(shì)也對(duì)節(jié)后鋼材需求的恢復(fù)提出了比較高的要求。“所以，綜合來(lái)看，春節(jié)之后，在需求不及預(yù)期以及供應(yīng)環(huán)比回升兩大利空下，鋼材價(jià)格存在先揚(yáng)后抑風(fēng)險(xiǎn)。二季度之后，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地和需求旺季的到來(lái)，鋼價(jià)可能會(huì)重回漲勢(shì)。”劉慧峰說(shuō)。
另從原料端看，鋼廠復(fù)產(chǎn)、冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)以及外礦發(fā)貨階段性受限共同推動(dòng)了1月份以來(lái)這輪礦石價(jià)格反彈。但2-3月份鐵水產(chǎn)量有階段性回落可能，鋼廠礦石庫(kù)存也接近去年同期水平，加上PB和超特粉價(jià)差已經(jīng)處于相對(duì)高位，這些因素均可能對(duì)春節(jié)過(guò)后的礦石盤(pán)面形成階段性壓力。“不過(guò)待3月下旬限產(chǎn)政策結(jié)束之后，鐵水產(chǎn)量有望重回上漲，所以礦石價(jià)格的中期漲勢(shì)不會(huì)改變。”劉慧峰提示說(shuō)。
