程鵬
回顧7月份，國(guó)內(nèi)鐵礦石需求邊際走弱但整體維持高位，進(jìn)口端和國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)量環(huán)比增加，國(guó)內(nèi)鐵礦石供需格局偏松，但由于貨幣、財(cái)政、行業(yè)增量政策頻出，市場(chǎng)對(duì)終端需求增長(zhǎng)的預(yù)期較強(qiáng)，鐵礦石期貨、現(xiàn)貨價(jià)格同步走高。
截至7月31日，日照港PB粉（皮爾巴拉混合礦）價(jià)格為877元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸（增幅為1.15%）；大連商品交易所鐵礦石主力合約收盤價(jià)為841.5元/噸，月環(huán)比上漲19.0元/噸（增幅為2.31%）；普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)月度均值為112.46美元/噸，月環(huán)比下降0.10%，基差由盤面向現(xiàn)貨收斂。
下半年鐵礦石供應(yīng)仍有增量
四大礦山產(chǎn)銷報(bào)告顯示，第二季度，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)銷量增幅較為明顯，產(chǎn)量達(dá)7874萬(wàn)噸，季環(huán)比增長(zhǎng)17.9%；銷量為7214萬(wàn)噸，季環(huán)比增長(zhǎng)33.6%。上半年，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量為1.455億噸，產(chǎn)量目標(biāo)完成度為48.0%（按目標(biāo)中值預(yù)估），處于近4年以來(lái)的高位水平。下半年為淡水河谷鐵礦石發(fā)運(yùn)高峰期，且其多礦區(qū)已于第二季度完成檢修及升級(jí)。筆者預(yù)估，2023年淡水河谷銷量達(dá)到3.05億噸的難度較小，較2022年銷量增長(zhǎng)約200萬(wàn)噸。
第二季度力拓鐵礦石產(chǎn)量季環(huán)比增長(zhǎng)2.52%，由于其港口檢修和突發(fā)鐵路脫軌事故導(dǎo)致銷量略低于產(chǎn)量，但階段性減量并未對(duì)整體產(chǎn)銷量造成影響，力拓上半年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.82%，銷量同比增長(zhǎng)6.76%，上半年完成目標(biāo)進(jìn)度為約49%（基于指導(dǎo)目標(biāo)區(qū)間的中間值測(cè)算）。筆者預(yù)估，2023年力拓產(chǎn)銷量將達(dá)到3.25億噸，較2022年銷量增長(zhǎng)約300萬(wàn)噸。
第二季度必和必拓礦山運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，產(chǎn)銷量保持季環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2023財(cái)年鐵礦石總產(chǎn)量合計(jì)為2.85億噸，略高于其此前指導(dǎo)目標(biāo)中間值（2.84億噸）。必和必拓在最新季報(bào)中將2024財(cái)年產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)設(shè)為2.82億噸～2.94億噸（100%基準(zhǔn)），較2023財(cái)年目標(biāo)上調(diào)400萬(wàn)噸。筆者預(yù)估，2023年必和必拓產(chǎn)銷量將達(dá)到2.85億噸，較2022年銷量增長(zhǎng)約200萬(wàn)噸。
FMG2023財(cái)年鐵礦石總發(fā)運(yùn)量為1.92億噸，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，達(dá)到其全年指導(dǎo)量的上限。鐵橋項(xiàng)目（Iron Bridge Project）已于4月21日開始生產(chǎn)高品位磁精粉，第一批精粉已于7月24日在黑德蘭港裝船發(fā)運(yùn)，并計(jì)劃在12～18個(gè)月的時(shí)間內(nèi)達(dá)到年產(chǎn)量2200萬(wàn)噸目標(biāo)。FMG將2024財(cái)年的發(fā)運(yùn)指導(dǎo)目標(biāo)設(shè)為1.92億噸～1.97億噸。筆者預(yù)估，2023年FMG產(chǎn)銷量將達(dá)到1.98億噸，較2022年銷量增長(zhǎng)約500萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，下半年主流礦山鐵礦石供應(yīng)仍存在增量，預(yù)計(jì)四大礦山發(fā)運(yùn)量較上半年增加3600萬(wàn)噸，其中淡水河谷增量顯著，約為1400萬(wàn)噸；發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量較上半年增加2800萬(wàn)噸，其中淡水河谷增量為900萬(wàn)噸，澳大利亞力拓、必和必拓和FMG礦山增量分別為400萬(wàn)噸、600萬(wàn)噸、800萬(wàn)噸。
平控政策落地將加劇供需寬松格局
目前鋼材淡季需求韌性較強(qiáng)，隨著刺激政策陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、房地產(chǎn)用鋼需求增量的預(yù)期較強(qiáng)，但房地產(chǎn)、基建投資數(shù)據(jù)依舊偏弱，鋼廠盈利率增速停滯，鋼廠利潤(rùn)被大幅壓縮，日均鐵水產(chǎn)量連續(xù)4周下滑，具備粗鋼平控政策的執(zhí)行基礎(chǔ)。若后期執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，則鐵礦石后期需求將更為悲觀。
綜合來(lái)看，下半年鐵礦石供需關(guān)系趨于寬松，供應(yīng)端回升壓力較大，需求處于階段性高位，疊加市場(chǎng)對(duì)粗鋼平控政策預(yù)期依然偏強(qiáng)且政策具備一定的執(zhí)行基礎(chǔ)，下半年鐵礦石需求或?qū)⒅鸩较禄?，終端需求維持弱勢(shì)和鋼廠利潤(rùn)再度壓縮或?qū)榇咒撈娇卣咛峁┞涞乜赡?。后期需關(guān)注平控政策落地的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，或?qū)⒓觿」┬鑼捤筛窬帧?/div>
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年08月03日 04版四版）
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編輯：宋玉錚
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