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    焦炭供需或繼續雙弱 考驗成本對焦價的支撐

    2021-11-04 08:36:00

      馮艷成
      2021年10月份,焦炭期貨價格整體呈現“先揚后抑”走勢,月跌幅為16.0%。10月8日焦炭期貨開盤價格為3546.0元/噸,持續上漲至10月19日,價格最高達4550.0元/噸,創歷史新高。隨著國家發展改革委依法推出一系列對煤炭價格實施干預的政策,煤炭相關期貨品種動力煤、焦煤以及焦炭價格均呈現持續下跌走勢,其中多個交易日有跌停表現。截至10月29日收盤,焦炭價格跌至2978.0元/噸,較10月19日高點下跌1572.0元/噸,跌幅高達34.55%。
      焦炭產地現貨價格暫未出現下跌情況,市場主流焦炭準一級冶金焦價格維持在4000元/噸左右。10月下旬,河北省、山西省部分地區焦企表示,因成本上漲等因素造成了企業虧損,對焦炭價格上調200元/噸。但在政策端對煤炭價格干預的氛圍下,下游鋼廠抵漲情緒濃厚,焦價提漲勢頭未在全市場蔓延。不過,焦炭港口貿易價格有所上漲。目前,日照港準一級冶金焦出庫報價為4220元/噸,較9月底上漲270元/噸。基差方面,10月份,由于焦炭現貨價格波動不大,基差的變化主要跟隨期貨價格漲跌而大起大落。截至10月29日,焦炭J2201合約基差再次激增至1500元/噸左右,期價處于深度貼水狀態。
      煤炭方面,自10月19日國家發展改革委指出將依法對煤炭價格實施干預后,已連續發布包括整頓違規存煤場所、研究干預煤價措施、開展現貨市場價格專項督查等煤炭相關文章超30余篇。目前來看,干預政策對煤炭價格的影響較為明顯,港口5500K動力煤平倉價已降至1500元/噸以下,坑口5500K動力煤價格已降至1200元/噸以下,1周內下跌近千元。國家發展改革委調研結果顯示,煤炭生產成本仍大幅低于目前煤炭現貨價格,煤炭價格存在繼續回調的空間。另外,煤炭產量也明顯增加。10月中下旬以來,全國煤炭日均產量連續數日保持在1150萬噸以上,比9月底增加近110萬噸,最高達1172萬噸,創近年來日產量峰值。值得注意的是,目前煉焦煤現貨價格相對堅挺,未出現類似動力煤價格快速下跌的情況,期價同樣處于深貼水狀態,若后期煉焦煤價格出現松動,則不排除煉焦成本下降進而帶動焦炭現貨價格走弱的可能。
      從焦炭基本面來看,10月份,焦炭供給端保持穩中有降,需求端呈現低位徘徊,總體庫存累積壓力暫時不大。
      具體來看,盈利方面,10月份焦企煉焦成本略有上升,焦化平均噸焦盈利為300元左右,環比9月份下降45元,目前處于近1年多以來的低位水平。供給方面,數據顯示,今年9月份以來,焦化產能利用率呈現持續下行趨勢。截至10月底,焦化市場全樣本獨立焦企產能利用率為72.71%,較去年同期大幅下降了16.25個百分點,不斷刷新近兩年新低。國家統計局數據顯示,9月份焦炭產量環比大幅下滑,前9個月累計產量為35744.7萬噸,累計同比僅增長1.3%。因此,預計10月份焦炭產量也將會維持低位。進入11月份,我國大部分地區將正式迎來采暖季,整體環保力度易嚴難松。此外,山西省汾陽市焦企收到相關文件,要求在11月10日之前關閉4.3米焦爐,涉及總產能在310萬噸左右,將對當地焦炭供應造成一定影響。11月份,焦炭整體供應或難有增量。
      焦炭需求同樣呈現逐步下滑走勢。今年下半年以來,各省份加快執行粗鋼產量壓減政策,同時能耗雙控政策加碼,鋼廠高爐開工受限,生鐵以及粗鋼產量明顯下降。前9個月,生鐵累計產量已呈現負增長(-1.3%),粗鋼累計產量增幅收窄至2.0%,第3季度粗鋼產量壓減任務向前推進一大步。10月份,有關部門糾正“一刀切”停產限產或運動式“減碳”的行為,部分地區限產限電有所放松,鋼廠高爐逐步增產,不過,部分地區鋼廠生產仍受制約。數據顯示,10月份247家鋼廠高爐日均鐵水產量在210萬噸~216萬噸范圍內波動,總體處于近2年低位水平。未來2個月,粗鋼產量壓減任務將進入收尾階段。若10月~12月份單月產量按照9月份產量7375.0萬噸計算,全年粗鋼產量約為10.27億噸,較2020年全年下降約3800萬噸,將順利完成粗鋼年控任務。同時,這也表明鋼廠進一步減產的空間不大,甚至有一定回升空間,但節奏上或以12月份為主。
      庫存方面,由于近期焦炭供需兩端均有不同程度下滑,其總體庫存變化不大,暫未形成明顯累庫趨勢。10月29日數據顯示,焦炭總體庫存為987.12萬噸,環比9月底增加16.9萬噸,同比減少190.22萬噸。分結構來看,焦炭庫存增量主要集中在焦化廠端。目前焦化廠焦炭庫存為120.78萬噸,環比9月底增加49.82萬噸,較去年同期增加46.02萬噸。其原因,一方面是因為下游鋼廠開工率下滑、控制對原材料的采購節奏;另一方面是因為10月上旬焦炭主產地山西省遭遇強降雨災害,物流運輸受阻。另外,鋼廠以及港口端焦炭庫存持續處于低位,尤其港口庫存仍在不斷去化。后期鋼廠有一定補庫需求,預計11月份焦炭總體累庫壓力仍不大。
      綜合來看,10月份,焦炭供需兩端均延續9月份的偏弱趨勢,總體累庫幅度不大。11月份進入采暖季,黑色金屬產業鏈仍面臨較為嚴格的環保政策,同時粗鋼產量壓減進入收尾階段,預計焦炭供需或繼續保持偏弱趨勢。價格上,在國家發展改革委干預煤炭價格的氛圍下,動力煤連帶焦煤、焦炭期價全線回調,但現貨端主要以動力煤下跌為主,雙焦(焦煤、焦炭)尚保持相對堅挺,后期將考驗煉焦成本對焦價的支撐。當前政策對雙焦期價影響占主導低位,單邊操作難度較大,建議關注逢低做多焦化盤面利潤的套利機會。
      《中國冶金報》(2021年11月04日 03版三版)

    來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

    編輯:宋玉錚

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