馮艷成
上周（5月31日~6月4日），焦炭期貨主力J2109合約價格繼續(xù)呈反彈走勢，此輪反彈幅度在450元/噸左右，但上周五（6月4日），受“江蘇省徐州市今年粗鋼全年產(chǎn)量不能超過去年”的消息影響，焦炭需求走弱預期增加，當日焦價大幅放量下跌，回吐近200元/噸漲幅，或預示著此輪反彈接近尾聲。但也不必過于悲觀，據(jù)了解，對今年新置換的產(chǎn)能沒有提出要求，這一定程度上能彌補壓縮的粗鋼產(chǎn)量，對總量的影響或有限，后期需持續(xù)關(guān)注政策變化。
現(xiàn)貨方面，鋼材現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅回落后，鋼廠利潤快速收縮。此前鋼廠曾提下調(diào)焦炭采購價，但最終是以對沖焦價的第9輪提漲而結(jié)束。6月1日，河北、山東等省份主流鋼廠再次提出下調(diào)焦炭采購價120元/噸。截至6月4日，多數(shù)焦企已落實本輪降價，但亦有部分焦企發(fā)函表示，對于品質(zhì)較好的一級焦不予降價。港口焦炭現(xiàn)貨價格前期跟隨期貨價格回調(diào)，但跌幅不大；近日跟隨盤面出現(xiàn)小幅波動，截至6月7日，山東省日照港準一級焦出庫報價為2630元/噸。
從基本面表現(xiàn)來看，焦炭供需均維持穩(wěn)步增長趨勢，總體庫存逐漸低位企穩(wěn)。
具體來看，供應端，隨著焦價首輪調(diào)降的逐步落地，樣本焦企噸焦盈利降至820元，周環(huán)比下降60元，但相對于鋼廠利潤仍處于偏高位置。高利潤刺激下，焦企生產(chǎn)積極性不減。上周，100家獨立焦企產(chǎn)能利用率為79.39%，環(huán)比上升1.13個百分點，同比上升1.09個百分點。
政策方面，近期市場對山東省焦炭年產(chǎn)目標關(guān)注度增加，原因是6月底將對山東省進行中央環(huán)保督察，預計山東省將出臺相關(guān)政策限制全年焦炭產(chǎn)量在3200萬噸以下。不過，早在今年4月份，山東省發(fā)布《全省落實“三個堅決”行動方案（2021年~2022年）》時已提到，2021年將繼續(xù)實施“以鋼定焦”“以煤定產(chǎn)”，確保全省焦炭年產(chǎn)量控制在3200萬噸以內(nèi)。數(shù)據(jù)上來看，去年山東省已順利實現(xiàn)年控3200萬噸目標。今年前4個月，山東省焦炭總產(chǎn)量為1114.2萬噸，累計同比下降132萬噸，預計今年實現(xiàn)產(chǎn)量控制目標的難度不大。此外，山西省呂梁市汾陽市出臺相關(guān)文件，要求部分焦企從6月3日至7月3日按10%~25%比例執(zhí)行限產(chǎn)，政策具體執(zhí)行情況有待持續(xù)跟蹤。
需求方面，據(jù)上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，當前焦炭真實需求依然旺盛，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)穩(wěn)步上升，接近今年初以來的高點245萬噸。從江蘇省徐州市控制粗鋼產(chǎn)量情況來看，據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)研，江蘇省其他地方的鋼廠也有同樣的要求。數(shù)據(jù)顯示，江蘇省1月~4月份粗鋼同比增產(chǎn)700多萬噸，若加上5月、6月份預估的粗鋼產(chǎn)量，預計2021年7月~12月份江蘇省同口徑下需要壓減粗鋼產(chǎn)量800萬噸左右，日均壓縮粗鋼產(chǎn)量超過4萬噸。不過，對今年新置換的產(chǎn)能沒有提出要求，這一定程度上能彌補壓縮的粗鋼產(chǎn)量。因此，政策更多的是對市場情緒產(chǎn)生較大的影響，對焦炭實際需求的影響或有限。
庫存方面，焦炭總體去庫存速度放緩，上周，焦炭樣本總庫存為686.47萬噸，環(huán)比基本持平。樣本焦企及鋼廠均有不同程度的庫存累積。從數(shù)據(jù)變化來看，鋼廠補庫動作較往年有所提前，主要是前期鋼廠高爐開工率穩(wěn)步回升，但由于焦價偏高，鋼廠采購情緒不高，通過降低廠內(nèi)庫存來緩解采購成本壓力，而近期焦價開始回調(diào)，鋼廠采購情緒逐步回暖；貿(mào)易商仍以出貨為主，港庫已連續(xù)5周下降。
整體來看，焦炭仍處于供需雙增的趨勢中，降庫速度雖有放緩，但庫存絕對量處于低位區(qū)間，庫存壓力暫不明顯。但近期焦炭供給端及需求端政策頻出，對焦炭市場情緒的擾動仍然較強，致使焦炭期貨價格波動幅度較大，操作難度增加。建議參與者控制好倉位，持續(xù)關(guān)注焦炭自身供需關(guān)系的變化及鋼材、鐵礦石市場走勢的帶動影響。
《中國冶金報》（2021年6月10日 03版三版）
