4月以來，由于境外疫情形勢嚴峻，進口鐵礦石供應端收縮預期持續(xù)影響國內(nèi)市場，同時，由于國內(nèi)下游趕工，刺激需求同比大幅增加，供需基本面支撐，鐵礦石價格強勢上行。展望后市，雖然進口鐵礦石供給將維持高位，但鋼廠利潤目前仍較為可觀，鐵礦石終端需求仍將保持較高水平，鐵礦石價格依舊易漲難跌。

　　澳巴鐵礦石發(fā)運總量維持高位

　　雖然日前淡水河谷伊塔比拉礦區(qū)關(guān)停導致市場預期鐵礦石供給將收縮，但當前最新澳巴發(fā)運總量維持在近年來的高位水平。尤其是6月初澳洲RIO對港口鐵礦石進行了補發(fā)，導致6月中上旬澳洲礦發(fā)貨量創(chuàng)年內(nèi)新高水平。最新數(shù)據(jù)顯示，6月澳洲礦日均發(fā)貨量為294萬噸/天，月環(huán)比增加7.4%，其中，出口至我國的鐵礦石發(fā)貨均值為233萬噸/天，月環(huán)比增加6.8%。并且BHP及FMG兩家礦山6月為財年末月，發(fā)運量將維持高位來沖量。巴西鐵礦方面，淡水河谷在最新季報中表示，2020年有庫存儲備，由于上半年發(fā)運不暢，預計下半年將明顯增量發(fā)運來完成其全年最低發(fā)運目標。整體來看，澳洲疫情控制較好，其他主流礦山作業(yè)也相對分散，鐵礦石生產(chǎn)發(fā)運受到的影響有限，鐵礦石供給收縮或已過去，后市供給料維持高位。

　　基本面支撐強勁

　　為刺激經(jīng)濟復蘇，國內(nèi)二季度基建趕工明顯，刺激鐵礦石需求大幅增加。最新數(shù)據(jù)顯示，我國鐵礦石到港總量達到歷史高位，6月我國鐵礦石日均到港量為299萬噸/天，月環(huán)比增加6.4%。雖然到港鐵礦石創(chuàng)新高，但是港口鐵礦庫存卻在持續(xù)下滑，同比下滑12%，為近三年同期最低值，從側(cè)面反映出終端需求強勁，持續(xù)拉升鐵礦石價格。

　　而財政政策對基建繼續(xù)加碼，今年計劃在新增地方政府專項債方面投資3.75萬億元，相比去年大幅增加1.6萬億元。并且今年專項債將主要投向基建領(lǐng)域，允許部分資金作為基建項目的資本金，以撬動更大規(guī)模的社會資金投入，保守計算可拉動基建投資增速加快8至10個百分點。另外，政策方面，今年要擴大有效投資，加強交通、水利等重大工程建設，增加國家鐵路建設資本金1000億元。總體來看，一系列利好均將進一步刺激鐵礦石需求。

　　鋼廠高爐開工率創(chuàng)新高

　　近期，鋼廠高爐持續(xù)增產(chǎn)，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率維持在90%上方，螺紋鋼產(chǎn)量同比也大幅增加。當前華東長流程鋼廠螺紋鋼利潤為100—200元/噸，在利潤可觀形勢下，螺紋鋼產(chǎn)量將繼續(xù)維持高位。目前沒有鋼廠大規(guī)模檢修停產(chǎn)，在基建工程不斷加碼、鋼廠利潤豐厚背景下，鐵礦石現(xiàn)貨需求仍然保持旺盛。

　　綜上所述，雖然后市鐵礦石供給或恢復高位，但下游需求較為強勁，供需基本面支撐仍較強，鐵礦石價格依舊易漲難跌。

　　（作者單位：華鑫期貨）