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    鐵礦石上行空間有限

    2019-12-25 16:38:00

      鋼廠節(jié)前補庫預期已經在期貨盤面有較為充分的體現(xiàn),鋼廠燒結粉礦庫存已經創(chuàng)2019年2月以來的高位。隨著近期鋼價持續(xù)回落,鋼廠利潤收縮,整體多頭信心受到影響。

      近期鐵礦石維持高位振蕩走勢,日內波動加劇。我們認為,鐵礦石本輪上漲兩方面驅動均有較為充分的體現(xiàn),繼續(xù)上行空間有限。一方面,鋼廠節(jié)前補庫預期已經在期貨盤面有較為充分的體現(xiàn),鋼廠燒結粉礦庫存從11月中旬開始持續(xù)回升,已經創(chuàng)2019年2月以來的高位;另一方面,前期鋼材價格大幅上行,鋼廠利潤快速擴大,帶動市場整體多頭情緒,而隨著鋼價近期持續(xù)回落,鋼廠利潤收縮,整體多頭氛圍受到影響。總體而言,鐵礦石繼續(xù)上行的空間或較為有限。

     

      補庫預期有較為充分體現(xiàn)

     

      從Mysteel的樣本鋼廠進口礦燒結粉總庫存情況來看,鋼廠庫存從11月中旬開始出現(xiàn)持續(xù)的上升,11月15日樣本鋼廠燒結粉庫存為1505.61萬噸,而最新12月20日的數(shù)據(jù)顯示已經上升至1732.86萬噸,一個月上升了227.25萬噸,增幅達到了15.09%,且?guī)齑娼^對水平已經創(chuàng)下今年春節(jié)以來的新高,顯示出鋼廠在最近一個月進行了較為明顯的補庫。作為本輪鐵礦石上漲的重要驅動之一,鋼廠補庫預期一直是市場關注的焦點,隨著鋼廠補庫預期的逐步兌現(xiàn),期貨合約對補庫預期的體現(xiàn)也已經較為充分,鋼廠補庫驅動后期面臨逐步減弱的可能。

     

      鋼廠限產制約鐵礦石需求

     

      近期北方地區(qū)空氣質量有所惡化,多地均啟動空氣污染應急響應,12月22日唐山市啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應,根據(jù)企業(yè)分級,燒結、高爐均有不同程度限產,同日山西省發(fā)布重污染天氣由橙色調整為紅色預警的通知,城市運輸受限。另外,廊坊、遷安等地也陸續(xù)發(fā)布重污染天氣預警,轄區(qū)內鋼鐵生產企業(yè)受到不同程度限制。

      另外,近期鋼廠實際生產強度也有所減弱,上周鋼廠產量出現(xiàn)大幅下行,春節(jié)前一般也為鋼廠檢修密集的時段,后期鐵礦石絕對需求水平仍有持續(xù)走弱的可能。

      近期隨著鋼廠絕對需求和補庫需求的減弱,鐵礦石供需關系出現(xiàn)了短期的邊際惡化,上周港口庫存止跌反彈。全國45個港口進口鐵礦石庫存為12692.51萬噸,周環(huán)比增加384.97萬噸;日均疏港量271.43萬噸,周環(huán)比下降46.57萬噸。雖然受到部分地區(qū)封港的影響,但港口庫存出現(xiàn)如此大幅度反彈超出市場預期。

     

      鋼材現(xiàn)貨持續(xù)走弱對多頭信心產生沖擊

     

      進入12月以來,鋼材現(xiàn)貨價格出現(xiàn)持續(xù)走弱,對市場信心產生沖擊。以上海地區(qū)螺紋鋼為例,截至上周五現(xiàn)貨報價為3860元/噸,較11月25日高點4180元/噸累計下跌達到320元/噸。并且隨著貿易商心態(tài)的走弱以及冬儲意愿的低迷,現(xiàn)貨鋼價有進一步走弱的可能。前期鋼價上漲帶動黑色系整體走強,各原料品種均受到鋼材價格上漲的帶動,出現(xiàn)了普漲格局。近期鋼價持續(xù)回落對市場信心產生沖擊,市場龍頭品種持續(xù)走弱或對鐵礦石的上行空間產生制約。

      總體而言,我們認為,鐵礦石本輪上漲兩方面驅動均已有較為充分的體現(xiàn),繼續(xù)上行的空間有限。隨著鋼價近期的持續(xù)回落,鋼廠利潤收縮,整體多頭信心受到影響。

    來源:期貨日報

    編輯:網站實習2

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