本報記者 吳勇
11月30日，大連商品交易所（下稱大商所）黨委書記、理事長李正強(qiáng)在中國（深圳）國際期貨大會“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與機(jī)構(gòu)能力建設(shè)”分論壇上指出，我國衍生品市場已經(jīng)進(jìn)入多元開放發(fā)展階段，要破解“兩大矛盾”，打造期貨、期權(quán)和互換工具體系完整，期貨與現(xiàn)貨市場連通、境內(nèi)與境外市場連通的“一全兩通”新局面，通過高質(zhì)量的衍生品市場更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
他認(rèn)為，我國衍生品價格的國際影響力和定價能力明顯提升。鐵礦石期貨國際化后，淡水河谷等國際礦山、貿(mào)易商開始以鐵礦石期貨價格為基準(zhǔn)開展基差貿(mào)易，鐵礦石貿(mào)易有望形成以人民幣計價、以鐵礦石期貨定價的新趨勢。
他表示，近年來我國衍生品市場功能持續(xù)發(fā)揮。以鐵礦石期貨為例，2010年前后，國內(nèi)螺紋鋼價格超過4900元/噸，同期鐵礦石普氏指數(shù)價格高企，螺紋鋼與鐵礦石價格比只有3.3，鐵礦石價格上漲侵蝕了鋼鐵行業(yè)利潤。2017年前后，螺紋鋼價格再度超過4900元/噸，但螺紋鋼與鐵礦石的價格比擴(kuò)大到8.4，鋼鐵企業(yè)利潤大幅增長。
“可以說，鐵礦石期貨公開透明的價格優(yōu)化了現(xiàn)貨貿(mào)易定價機(jī)制，初步改變了我國‘買什么、什么貴’的局面。”李正強(qiáng)說。
不過，他同時也認(rèn)為，雖然衍生品市場過去的發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成效有目共睹，但是相對于我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要、相對于國家戰(zhàn)略推進(jìn)而言，衍生品行業(yè)的服務(wù)能力、服務(wù)方式還面臨很大挑戰(zhàn)。具體來看，當(dāng)前衍生品市場存在兩大主要矛盾：從外部看，主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)巨大的風(fēng)險管理需求與衍生品市場的服務(wù)手段、服務(wù)方式、服務(wù)能力嚴(yán)重不足的矛盾；從內(nèi)部看，主要是過去30年形成的適合單一封閉商品期貨的工作思維、工作習(xí)慣、工作能力還不能夠適應(yīng)多元、開放發(fā)展新形勢的矛盾。
“當(dāng)前，我國衍生品市場發(fā)展還具有不充分、不平衡、不完善的特點(diǎn)。”李正強(qiáng)指出。
“不充分”體現(xiàn)在很多大宗商品領(lǐng)域還沒有上市的衍生品工具。2018年，我國期貨市場成交量為30.1億手，僅占全球的17.6%，期權(quán)成交量占比僅為0.1%。大豆等已上市的品種中，我國大豆表觀消費(fèi)量是美國的2倍，但美國大豆衍生品的成交量是我國的8倍。
“不平衡”體現(xiàn)在，一方面，商品期權(quán)市場發(fā)展滯后于期貨市場，目前國內(nèi)僅有6個商品期權(quán)品種，期貨與期權(quán)市場規(guī)模和發(fā)展程度不平衡；另一方面，我國衍生品市場存在“自然人客戶多，產(chǎn)業(yè)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等法人客戶少；貿(mào)易商多，生產(chǎn)商少；境內(nèi)客戶參與多，境外客戶參與少”的不平衡局面。
李正強(qiáng)表示，不充分、不平衡發(fā)展必然導(dǎo)致市場功能不完善，這就需要建設(shè)衍生工具齊備、產(chǎn)品種類豐富、運(yùn)行安全高效、功能發(fā)揮充分的高質(zhì)量衍生品市場。
“發(fā)展與我國經(jīng)濟(jì)地位、經(jīng)濟(jì)需求相適應(yīng)的衍生品市場，推動形成大宗商品人民幣定價中心和全球風(fēng)險管理中心，以推動更多國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)參與，進(jìn)一步優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，發(fā)揮市場功能。同時，以人民幣計價的衍生品價格能夠更好地反映我國真實(shí)需求，提高‘中國價格’在國際市場定價中的影響力。”他說。
據(jù)介紹，目前，我國衍生品市場正處于加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵時期，下一步要在鞏固轉(zhuǎn)型成果的基礎(chǔ)上繼續(xù)充實(shí)多元開放內(nèi)涵，爭取未來3年~5年在主要品種上實(shí)現(xiàn)“一全兩通”。
“通過開創(chuàng)‘一全兩通’新局面，可以提升市場核心競爭力，提高衍生品價格的代表性和影響力。”李正強(qiáng)說。
