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    鋼價適度反彈合情合理 春節前將繼續小幅波動

    2022-12-20 12:14:00

      王英廣
      自今年11月1日以來,鋼材市場開啟了長達一個半月的反彈之路,直至目前才顯現出進入漲后調整階段的跡象。回顧這一輪上漲行情,截至12月16日,螺紋鋼期貨主力合約價格累計上漲652元/噸,漲幅為19%;熱軋卷板期貨主力合約價格累計上漲692元/噸,漲幅為20%;鐵礦石期貨主力合約價格累計上漲214.5元/噸,漲幅為35%;焦炭期貨主力合約價格累計上漲456.5元/噸,漲幅為19%。從現貨市場來看,鐵礦石價格漲幅超過28%,螺紋鋼價格、熱軋卷板價格漲幅在7%~9%,焦炭價格漲幅約達13%。
      臨近春節,不少市場參與者直言,這樣的行情是不是走到頭了?要開始回落了嗎?明年春節前市場會不會有意外驚喜?這些問題的答案還要從以下幾個方面分析。
      當前鋼價并非“高估值”
      在11月中下旬,市場上已經有不少聲音認為今年需求進入了尾聲,市場延續弱勢。但自11月初反彈以來,鋼材價格短時間內并沒有回到此前的低位水平,而是持續反彈,現實越弱、價格越漲。最終,螺紋鋼價格、熱軋卷板價格分別突破4000元/噸、4100元/噸的關口。
      回到4000元/噸以上的鋼價算不算高?或者說,鋼價是不是“高估值”?筆者認為并不是。一方面,螺紋鋼價格、熱軋卷板價格從今年4月份的高點跌下來后,已經足足跌了1800元/噸~2000元/噸,跌幅在35%~38%。而此次反彈從11月初才開始,時間和幅度均有限。另一方面,原燃料價格走勢遠強于成材價格走勢。鐵礦石價格進入今年6月份后才開始下跌,盡管其跌幅與成材價格跌幅相比差不多,但在此輪反彈中,鐵礦石價格漲幅明顯大于成材價格漲幅。換句話說,鋼企并沒有因為此輪鋼價上漲而使得利潤明顯改善。
      實際上,今年下半年,鋼材價格始終處于被動地位,不存在“高估值”的情況。在鋼鐵行業整體虧損、利潤下滑的背景下,鋼價適度反彈是合情合理的。
      此輪行情的主要驅動邏輯不在基本面
      實際上,鋼材市場這一輪上漲行情的主要驅動邏輯不在基本面。這就很好地解釋了為什么在下游需求疲軟、鋼材庫存下降速度放緩、部分市場的部分品種鋼材庫存開始增加的情況下,鋼價仍保持了上漲態勢,主要原因就在于宏觀預期不斷增強。
      首先,房地產行業接連出臺的一系列利好政策使得鋼材市場悲觀預期改善。自今年下半年以來,房地產行業風險逐漸暴露,市場信心嚴重不足。房地產問題一直是關系經濟發展、鋼材市場運行的要點。自11月份以來,“金融十六條”“三支箭”及“保交樓”專項款投放、相關部門可向優質房企出具保函置換預售監管資金等大量政策出臺,給房地產市場帶來了極大的信心。盡管11月份房地產行業主要運行數據仍不理想,但可以看到,在“保交樓”等問題上,政策效應已經開始顯現。更重要的是,一系列政策出臺疊加中央經濟工作會議確定了明年經濟發展的方向,市場各方相信“最差的日子已經過去”,這是鋼市這一輪上漲的底氣所在。
      其次,在美聯儲加息放緩的背景下,國際金融市場繼續利多股市及期貨市場,進而推動鋼材市場預期不斷升溫,延續反彈行情。
      最后,國內防疫政策放開也起到了較大作用。盡管放開是有成本的,但從中長期來看,為了擺脫疫情的困擾,促使社會經濟回到正常的軌道中運轉,無疑會提前奠定良好的發展基礎。
      明年春節后有望出現“大行情”
      考慮到行情節奏變化、市場情緒“降溫”等因素影響,短期內鋼材價格仍面臨一定的回落壓力,但回落幅度有限。這主要是因為市場對宏觀預期的態度出現了轉變。經濟增長和市場環境都將向好運行,只是需要一個緩慢的甚至伴有陣痛的恢復過程。
      從宏觀層面來看,明年經濟大概率將保持較好的增速,有可能好于今年第四季度。日前召開的中央經濟工作會議確定“穩增長”重回經濟增長目標首位,“穩增長”“穩就業”“穩物價”的順序非常重要,即“穩增長”是實現“穩就業”和“穩物價”的首要條件。同時,市場基本面也不會存在太大的供需矛盾,鋼材庫存也將保持在相對較低的水平。由于這一輪上漲行情剛進入調整階段,市場需要時間修正,再加上明年春節相對較早,預計明年春節前鋼材市場行情不會有太大變化,將維持調整后的小幅波動走勢,真正的“大行情”可能在明年春節后出現。
      《中國冶金報》(2022年12月20日 07版七版)

    來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

    編輯:宋玉錚

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