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    去庫存速度 加快螺紋鋼月間價差維持高位

    2020-11-19 10:57:00

      王奕琳
      國慶節(jié)后,螺紋鋼終端需求快速釋放,疊加高產量問題得到一定程度解決,螺紋鋼庫存下降速度持續(xù)加快,促進表觀需求量直逼今年5月~6月份水平,也進一步促使螺紋鋼期貨2101合約價格逐步走高,2101合約與2105合約價差也因此走高。從目前螺紋鋼的供需平衡表來看,去庫存情況良好,且進一步加速,預計短期螺紋鋼價格將保持堅挺,帶動螺紋鋼月間價差繼續(xù)保持高位。
      高產量問題一定程度上得到改善
      從相關機構統(tǒng)計的螺紋鋼周度產量數據來看,產量自今年7月初400萬噸的高位持續(xù)回落至目前的360萬噸附近,回落幅度達到10%;自國慶假期后,產量整體圍繞360萬噸水平窄幅波動,基本與去年同期、前年同期產量水平相當,此前影響螺紋鋼價格的高產量問題已經得到很大程度的改善。
      目前,影響螺紋鋼產量的主要因素有兩個,一是環(huán)保限產政策,二是鋼廠生產利潤。從環(huán)保角度看,雖然進入秋冬季,天氣狀況發(fā)生改變,但是一方面今年初以來以河北省唐山市為代表的環(huán)保限產政策已經常態(tài)化;另一方面隨著近幾年鋼廠環(huán)保設備升級,多數鋼廠環(huán)保指標已經達標,且技術革新等因素也促進鋼廠生產效率提高,因而預計環(huán)保限產難以對產量進一步下降有實質性影響。從鋼廠生產利潤角度看,國慶節(jié)后,螺紋鋼價格隨著需求釋放持續(xù)走高,而作為主要原材料的鐵礦石價格漲幅相對較小,因而長流程鋼廠生產利潤得到改善。另外,螺紋鋼現貨價格漲幅也略大于廢鋼價格,因而短流程鋼廠近幾日生產利潤也得到明顯改善。預計受到利潤驅動,短期螺紋鋼產量繼續(xù)下降概率較小,不排除有小幅回升的可能。
      國慶節(jié)后需求集中釋放 去庫存速度加快
      雖然9月份螺紋鋼終端需求表現不及預期,未能實現“金九”的盛況,但是國慶節(jié)后,終端需求快速釋放。據相關機構統(tǒng)計,全國237家流通商日均成交量沖擊25萬噸以上高位,甚至一度達到30萬噸的高成交水平,近幾日雖然日成交量小幅回落至21萬噸左右,但是5日成交均值仍然保持在23萬噸的高位水平。“銀十”需求為螺紋鋼價格拉漲提供了充足的動力。
      國慶節(jié)后螺紋鋼庫存持續(xù)回落,由國慶節(jié)后第一周的1200萬噸回落至上周(11月9日~13日)的793萬噸,回落幅度近40%,且從每周降速來看,國慶節(jié)假期后5周的降速分別為7%、5%、7%、9%和11%,降速遞增趨勢明顯。因而,整體來看,雖然目前庫存絕對量比去年同期高出240萬噸,同比增幅近42%,但是目前的去庫存速度很可觀。如果去庫存速度能夠保持,不排除同比增量將在未來幾周明顯下降。
      從螺紋鋼表觀需求來看,上周表觀需求量環(huán)比增加18萬噸至465萬噸,再次接近今年5月底的超高表觀需求水平,已經連續(xù)3周維持在440萬噸以上高位且呈進一步走高之勢。如此高的表觀需求量表明螺紋鋼供需關系近期改善顯著,對螺紋鋼現貨價格、近月合約均存在較強支撐。
      綜合上述分析,筆者認為,此前螺紋鋼面臨的高供給、高庫存現狀正在得到明顯緩解,需求短期也有望因華東地區(qū)需求進一步釋放、華北雄安地區(qū)趕工等因素繼續(xù)保持高位,帶動螺紋鋼供需關系進一步改善。現貨市場價格堅挺的同時,也將減輕螺紋鋼期貨的賣交割壓力,有利于螺紋鋼近月合約價格走高,進而推動螺紋鋼期貨2101合約與2105合約價差繼續(xù)高位運行。不過,需要注意的一點是,目前唯一對螺紋鋼近月合約價格堅挺不利的因素是,絕對價格較高情況下的貿易商冬儲意愿不高,隨著天氣進一步轉冷,在終端需求向貿易商冬儲需求轉換時,螺紋鋼價格或面臨壓力。

    來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

    編輯:網站實習1

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