6月鐵礦石期現(xiàn)價格走勢依舊偏強，主力合約期價盤中一度逼近800元/噸整數(shù)關(guān)口，62%鐵礦石價格指數(shù)則突破100美元/噸至105.35美元/噸。現(xiàn)階段，強勁需求繼續(xù)支撐鐵礦石價格，疊加巴西供應擾動，預計短期鐵礦石價格將維持高位偏強運行。
供應縮量不明顯
近期鐵礦石再度強勢上漲源于VALE礦區(qū)關(guān)停，但實際上該礦區(qū)一季度產(chǎn)量已顯著下滑，同比去年下降35.4%，環(huán)比降幅為25.5%，VALE礦區(qū)關(guān)停對鐵礦石供應實際影響有限。此外，VALE高管依舊重申2020年產(chǎn)量目標維持3.1億—3.3億噸，發(fā)往中國的量與去年基本持平，且從高頻發(fā)運數(shù)據(jù)來看，VALE暫未因疫情影響發(fā)運，其最新一期周度發(fā)運量為616.80萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高。
回顧5月以來鐵礦石價格走勢，我們認為供應收縮不能充分解釋鐵礦石價格上漲，無論從國內(nèi)進口還是港口到貨數(shù)據(jù)看，海外礦山發(fā)往中國的數(shù)量并未顯著減量。2020年1—5月累計進口鐵礦石4.45億噸，同比增長5.10%，相較2018年同期僅下降220萬噸。同時，高頻到貨數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)港口到貨量同樣在增加，截至6月7日當周，國內(nèi)26港鐵礦石累計到貨量為4.37億噸，同比增長1009.57萬噸，較2018年同期下降437萬噸。其中，巴西到貨量為7710.87萬噸，同比下降669萬噸，但澳礦到運量同比增加2891.19萬噸至3.196億噸，完全彌補巴西和非主流礦減量。由此可見，疫情雖然影響了全球鐵礦石供應，非主流礦和VALE確有減量，但澳洲提產(chǎn)同樣顯著，加之海外鐵礦石需求減量回流至國內(nèi)，國內(nèi)鐵礦石供應并未如預期一般收縮。
國內(nèi)需求超預期
得益于國內(nèi)疫情控制較好，國內(nèi)鐵礦石需求強勁，無論是終端鋼廠消耗還是港口成交量，均較去年呈現(xiàn)出增長態(tài)勢。從具體指標來看，樣本鋼廠燒結(jié)粉礦日耗和日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位回升。截至6/12日當周，64家樣本鋼廠燒結(jié)粉礦日耗為62.51萬噸，近兩月以來均值同比去年增長0.85%；而247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為245.83萬噸，創(chuàng)歷史新高。與此同時，港口疏港量和成交量同樣放量，最新45港日均疏港量為296.30萬噸，近兩月均值同比去年增長4.73%，而港口成交量5月均值同比增2.31%，而6月同比增幅上升至10.41%。多維度指標均顯示國內(nèi)鐵礦石需求增量明顯。
盡管近期鐵礦石價格上行壓縮鋼廠利潤，但絕大部分鋼廠依舊盈利，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比為94.37%，且部分品種利潤在300—400元/噸，因而鋼廠采購依舊積極，國內(nèi)強勁需求會延續(xù)，需求端利好將繼續(xù)給予鐵礦石價格較強支撐。
成材淡季承壓
目前，螺紋鋼終端需求已有高位回落跡象。因天氣因素影響，華東和華南螺紋鋼庫存降幅趨緩，與此同時螺紋鋼周度產(chǎn)量卻不斷創(chuàng)出歷史新高，在利潤較好的情況下鋼廠生產(chǎn)依舊積極，高供應將持續(xù)，供需矛盾將逐漸顯現(xiàn)。而成材價格下行將拖累鐵礦石價格。
綜上所述，當前鐵礦石庫存依舊處于低位，凸顯國內(nèi)需求強勁，需求端利好繼續(xù)給予鐵礦石價格較強支撐，疊加VALE供應擾動刺激，預計鐵礦石價格將維持高位偏強運行走勢。短期需注意成材淡季走弱所帶來的壓力。
