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    關(guān)注1909合約礦焦比的做多機(jī)會(huì)

    2019-04-30 09:03:00     作者:

      王奕琳

      近期,鐵礦石、焦炭下游需求均受到鋼廠生產(chǎn)影響,但其供給端的影響因素明顯不同??紤]到鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)收縮,而鐵礦石供給短期縮減后鋼廠議價(jià)能力下降,將轉(zhuǎn)而壓制焦炭?jī)r(jià)格以控制成本,預(yù)計(jì)9月合約礦焦比后期仍有上行動(dòng)力和空間,投資者可關(guān)注并參與。

      鐵礦石需求將穩(wěn)中有降

      從供給來(lái)看,根據(jù)最新消息,2019年,受潰壩事故影響,淡水河谷的銷售目標(biāo)調(diào)降至3.07億噸~3.32億噸。綜合澳大利亞、巴西、印度、中國(guó)等鐵礦石產(chǎn)量情況,預(yù)計(jì)2019年,全球鐵礦石產(chǎn)量將比2018年減少約1500萬(wàn)噸。

      從需求來(lái)看,我國(guó)粗鋼產(chǎn)量趨勢(shì)性增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示,第一季度,我國(guó)粗鋼生產(chǎn)2.3億噸,同比增長(zhǎng)9.9%。后期,隨著鋼鐵生產(chǎn)趨穩(wěn),鐵礦石需求將穩(wěn)中有降。再考慮到印度及東南亞國(guó)家鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張,預(yù)計(jì)鐵礦石需求將大概率保持平穩(wěn)。鐵礦石供給短期下降,將導(dǎo)致礦價(jià)近期易漲難跌。

      不過(guò),颶風(fēng)對(duì)澳大利亞發(fā)貨的影響明顯減弱,澳大利亞發(fā)運(yùn)量已經(jīng)連續(xù)3周上漲。大雨對(duì)巴西馬德里亞角(PDM)港口發(fā)貨的影響也逐步下降,雖然目前其發(fā)運(yùn)量仍未完全恢復(fù),但是預(yù)計(jì)5月份發(fā)運(yùn)情況將環(huán)比趨勢(shì)性回升。受礦山發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù)的影響,全國(guó)26個(gè)港口鐵礦石到港量觸底反彈,預(yù)計(jì)后期仍有進(jìn)一步增加的空間。短期來(lái)看,鐵礦石供給將環(huán)比階段性增加,或促使鐵礦石價(jià)格承壓回調(diào),但回調(diào)幅度預(yù)計(jì)不大。

      焦炭供給增長(zhǎng)打壓價(jià)格

      去年下半年,多個(gè)地區(qū)出臺(tái)了焦炭行業(yè)去產(chǎn)能政策及文件。但是,從目前焦化廠生產(chǎn)情況來(lái)看,焦炭去產(chǎn)能政策并未有效執(zhí)行。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示,第一季度,全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)焦炭1.1億噸,同比增加8.85%,其中3月份生產(chǎn)焦炭3809萬(wàn)噸,環(huán)比增加8.64%,同比增加7.09%。相關(guān)機(jī)構(gòu)的跟蹤數(shù)據(jù)顯示,自2月份以來(lái),全國(guó)100家焦企綜合開(kāi)工率持續(xù)穩(wěn)定在80%以上,目前較去年同期水平增加近4個(gè)百分點(diǎn)。受高產(chǎn)量影響,焦炭庫(kù)存屢創(chuàng)新高,雖然目前焦化廠、鋼廠庫(kù)存已得到部分消化,但是港口庫(kù)存仍持續(xù)飆升,部分港口庫(kù)存已經(jīng)爆倉(cāng),高庫(kù)存壓力加大。受高供給、高庫(kù)存拖累,焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)拉漲仍然困難重重。

      今年,政策紅利下降將導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)趨勢(shì)性回落,預(yù)計(jì)全年生產(chǎn)利潤(rùn)均值在200元/噸~500元/噸。再加上鐵礦石供給端收縮明顯,供需緊平衡的狀態(tài)將促使鐵礦石價(jià)格易漲難跌。鋼廠為保持合理生產(chǎn)利潤(rùn),將把控制成本的目光轉(zhuǎn)向焦炭。因而,從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配角度來(lái)看,焦炭?jī)r(jià)格后期仍將繼續(xù)承壓。

      綜合上述分析,筆者認(rèn)為,市場(chǎng)焦炭面臨高供給、高庫(kù)存的壓力。投資者在套利策略中,除了筆者此前推薦的鐵礦石期貨“買九賣一”正向套利外,也可以選擇參與做多1909合約礦焦比的跨品種套利操作。

      《中國(guó)冶金報(bào)》(2019年04月30日 06版六版)

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